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中信建投生产利润继续双回落

2019-08-15 10:30:16来源:励志吧0次阅读

中信建投:生产利润继续双回落 2014-12-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

信息或事件:……统计局公布10月份中国制造业PMI初值为50.3,比上月低0.5个百分点。

简评:

2014年12月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数显示,2014年11月中国制造业PMI为50.3%,比上月回落0.5个百分点,但继续高于临界点,表明我国制造业总体上仍保持扩张态势,但增速继续放缓。

从分类指数看,本月生产指数、新订单指数、采购量指数等继续位于临界点上方。生产指数为52.5%,低于上月0.6个百分点,影响PMI回落0.15个百分点,制造业生产继续保持增长态势,但受传统产业产能过剩和市场需求下滑影响,生产继续扩张压力加大。新订单指数为50.9%,比上月回落0.7个百分点,影响PMI回落0.21个百分点,表明市场需求扩张态势虽未改变,但增长乏力。受近期世界主要经济体复苏势头偏弱和内需放缓等因素影响,新出口订单指数和进口指数双双回落,分别为48.4%和47.3%。

从不同企业规模看,大型企业PMI为51.6%,比上月回落0.3个百分点,继续位于临界点之上;中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%,比上月下降0.7和0.9个百分点,仍处于临界点以下,是本月PMI回落的主要因素之一。

近期PMI变动,既显示出一系列稳增长措施使制造业总体上保持扩张态势,也反映出我国经济结构调整处在不断深化过程中,一些产能过剩、高耗能等行业在转型升级进程中明显放缓了生产,特别是为治理大气污染,京津冀、山西、内蒙古、山东等地积极作为,加大了治理力度。近两个月中央多项深化改革、稳定增长政策措施的出台,有利于稳定和增强企业信心。调查显示,超过半数的企业对未来的生产经营活动预期仍持乐观态度。

国家统计局发布的工业企业财务数据显示,1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额49446.8亿元,同比增长6.7%,增速比1-9月份回落1.2个百分点。其中,10月份实现利润总额5754.7亿元,同比下降2.1%。

10月份工业利润下降的主要原因有:

产品销售增长缓慢。市场需求不旺导致生产和销售有所放缓。10月份,规模以上工业企业增加值同比增长7.7%,增速比9月份回落0.3个百分点;主营业务收入增长5.3%,增速为前10个月较低水平。

成本上升快于销售增长。尽管原材料价格有所下降,但由于劳动力成本刚性上涨,企业成本增速快于主营业务收入增速。10月份,企业主营业务成本同比增长5.9%,增速比主营业务收入快0.6个百分点;每百元主营业务收入中的成本为85.86元,同比增加0.44元。

价格走低挤压盈利空间。初步测算,10月份,因产品出厂价格同比下降2.2%,企业主营业务收入减少约2160亿元,而因原材料购进价格下降2.5%,主营业务成本减少约1560亿元,两者相抵,利润总额净减少约600亿元,对利润增速下降影响明显。

10月份,尽管煤炭、石油天然气开采、黑色金属矿、石油加工、建材、钢铁等传统上游能源和原材料行业利润下降明显;但食品、纺织服装、文体娱乐用品、化工、医药、汽车等满足生活消费或转型升级的行业利润保持了较快的增长。这表明国家一系列调结构、促转型、提质增效政策正在逐步发挥作用。

我们认为,从近期PMI和利润指标走势来看,我国经济增长动力仍然偏弱,近期将要披露的经济数据也不会有明显好转。因此,经济依旧不太景气,“稳增长”压力不断增大,宽松预期将持续酝酿发酵。11月底降息政策公布之后,银行贷款基础利率LPR小幅回落24个bp,但不及基准利率下降幅度40bp。预期后续还会有更多的降息降准的宽松政策出台。

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